协会动态
理念传播
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理念传播｜寻找“幸运且能干”的公司：费雪的15条选股标准
好的行业可以赋予企业一时的幸运，真正优秀的经营能力，才能把这种幸运转化为长期价值。这是菲利普·费雪研究成长型企业的核心出发点。投资者需要寻找的，并不是一家恰好站在风口上的公司，而是一家既处于长期需求扩张的行业，又有能力将外部机遇转化为产品、利润、现金流和每股价值的企业。前者决定企业能否获得成长机会，
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理念传播｜与巴菲特共事五十年的“沉默合伙人”
在伯克希尔·哈撒韦长达半个多世纪的发展史中，沃伦·巴菲特一直是聚光灯下的主角。他撰写致股东信、主持股东大会，并以清晰而幽默的语言向全球投资者解释商业与投资。相比之下，查理·芒格更像站在舞台侧面的观察者：发言不多，很少主动谈论自己的贡献，也从不刻意争夺外界的赞誉。然而，若把伯克希尔的成功完全归因于巴菲
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理念传播｜穷查理宝典：一本值得读十遍的书
在价值投资的阅读谱系中，《穷查理宝典》是一部很难被简单归类的书。它不像传统投资教材那样提供公式，也不像案例集那样围绕某几笔经典交易展开，而是通过查理·芒格的演讲、访谈与思想片段，构建出一套关于判断力、认知边界和长期决策的思维框架。对于普通读者而言，它真正值得反复阅读的原因，并不在于书中有多少可以直接
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理念传播｜闲聊法：如何从非正式渠道了解一家公司
在信息高度透明的资本市场，投资者似乎比以往任何时候都更接近企业真相。财报、公告、业绩会、行业数据库和研究报告触手可及，人工智能还可以在几分钟内完成资料整理。然而，信息数量的增加并没有消除认知偏差。企业对外披露的内容通常经过筛选，财务数字记录的又只是经营结果，很多决定长期价值的因素——客户是否愿意复购
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理念传播｜成长股之父：费雪与格雷厄姆的分歧与融合
2026年的全球资本市场，正在重新讨论一个并不新鲜的问题：当技术进步不断打开企业的增长空间，投资者究竟应该相信未来，还是坚守价格纪律？人工智能带动半导体、云计算与数据中心投资持续扩张，一批科技企业凭借增长预期获得估值溢价；与此同时，市场对资本开支回报、盈利兑现速度以及高估值可持续性的质疑也在增加。台积电
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理念传播｜避免愚蠢”比“追求聪明”更重要
在投资世界里，人们往往习惯崇拜聪明：聪明地发现趋势，聪明地判断拐点，聪明地设计策略，聪明地抓住机会。但查理·芒格一生反复强调的，并不是如何让自己显得更聪明，而是如何避免自己做出愚蠢的决定。在长期投资中，真正拉开差距的，往往不是智力上限，而是错误下限。全球价值投资协会倡导理性投资、长期投资与价值发现，
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理念传播｜逆向思维：反过来想，总是反过来想
一、在机会最诱人时保持清醒在价值投资的世界里，真正困难的并不是发现一个看似诱人的机会，而是在机会最诱人时仍能保持清醒。市场总会不断制造新的故事：新技术、新产业、新模式、新周期，每一种叙事都可能吸引资本快速涌入。但对长期投资者而言，最重要的问题并不是“这个故事有多动人”，而是“它是否经得起反向检验”。
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理念传播｜多元思维模型：芒格的认知工具箱
在世界投资大家之中，查理·芒格是一位无法绕开的思想人物。他的价值，并不只在于作为沃伦·巴菲特长期合伙人参与缔造了伯克希尔·哈撒韦的商业奇迹，更在于他为价值投资提供了一套更底层的方法论：真正优秀的投资判断，不是单一财务技巧的结果，而是长期学习、跨学科理解与理性决策共同作用的产物。 全球价值投资协会长期倡
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理念传播｜为什么巴菲特说“投资很简单，但并不容易”？
一、简单的是原则，困难的是人性全球价值投资协会认为沃伦·巴菲特并不只是一个成功投资者的代表，更是一套长期资本思维的象征。他的投资方法看似朴素，却不断提醒市场：真正重要的不是预测明天的价格，而是理解企业的价值；不是追逐短期波动，而是以理性、耐心和纪律陪伴优质企业成长。巴菲特曾说：“投资很简单，但并不容
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理念传播｜巴菲特经典案例复盘：可口可乐的三十年
全球价值投资协会的使命：“让好公司成为好股票，让好股票成就好公司”并不是一句抽象口号，而是对资本市场长期运行规律的概括。优秀企业通过经营持续创造价值，理性资本则在市场波动中识别这种价值，并以长期陪伴推动其被市场充分定价。 巴菲特投资可口可乐的案例，正是这一理念最具代表性的实践样本。1988年，伯克希尔·哈
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理念传播｜能力圈：知道不做什么比知道做什么更重要
在资本市场中，最容易让投资者付出代价的，往往不是完全陌生的领域，而是那些“看似理解”的机会。人工智能、半导体、机器人、新能源、创新药、出海产业链，每一轮市场行情都会制造新的叙事，也会不断诱导投资者相信：只要趋势足够强，理解可以稍后补上。但价值投资恰恰相反。它要求投资者先确认自己是否真正理解，再决定是
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理念传播｜从“烟蒂”到“好公司”：巴菲特投资哲学的两次跃迁
一、从低估值出发：巴菲特早期投资方法的形成研究沃伦·巴菲特的投资哲学，关键不在于复述其“长期持有好公司”的经典结论，而在于理解这一结论如何在长期实践中逐步形成。巴菲特并非从一开始就以“伟大企业”为核心标准，他的投资方法经历了从资产折价思维，到企业质量思维，再到资本配置体系的持续演进。这一演进过程，正
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理念传播｜护城河：巴菲特眼中的企业持久竞争力
一、护城河的核心：企业为什么能够长期赚钱在价值投资体系中，判断一家企业是否值得长期持有，不能只看当期利润，也不能只看股价是否短期上涨。真正决定企业长期价值的，是它能否在竞争中持续保持高于行业平均水平的盈利能力。沃伦·巴菲特用“护城河”这一形象比喻，概括了企业抵御竞争、维持优势和延长盈利周期的能力。对
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理念传播｜格雷厄姆的遗憾：为什么他错过了后来的牛市
在全球价值投资协会的理念传播体系中，回顾本杰明·格雷厄姆，并不是为了重复一位投资大师的经典结论，而是为了在今天的资本市场环境下重新理解价值投资的起点、边界与演进方向。格雷厄姆是价值投资体系中最重要的奠基者之一。他把投资从情绪化交易中拉回到企业财务、资产价值和理性分析之上，使投资者第一次能够用相对系统
未分類免費閱讀文章4 天前理念传播 | 《聪明的投资者》：一本改变巴菲特的书
一本教普通人建立投资秩序的书《聪明的投资者》之所以成为投资经典，并不只是因为它影响了沃伦·巴菲特，更在于它把投资从复杂的市场游戏，重新拉回到普通人可以理解、可以执行、也可以长期坚持的理性框架之中。对于全球价值投资协会所倡导的价值投资理念而言，这本书的重要意义正在于：它不是教人追逐市场的短期答案，而是
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理念传播｜大师的底色：百位顶级投资者的生活与纪律启示录
编者按：全球价值投资协会研究团队对近百位投资大师的公开资料、自传、访谈及致股东信进行系统性梳理。我们无意提供一套“标准答案”，而是试图回到一个更根本的问题：那些穿越了数十年、甚至半个多世纪市场周期的顶级投资者，究竟共享着怎样的生活底色与思维框架？答案出奇地一致，也出奇地简单。以下，是协会的研究摘要第
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理念传播 | 《巴菲特2026股东大会核心干货：3970亿现金等待“没人接电话”的时刻》
摘要：巴菲特在2026年股东大会期间直言，当前市场“赌性”空前高涨。面对近4000亿美元现金储备，伯克希尔选择继续等待——真正的机会，往往出现在“别人都不接电话”的时刻。2026年5月2日，奥马哈的CHI健康中心再次成为全球价值投资者关注的中心。与往届不同的是，这一次，95岁的沃伦·巴菲特退居台下，新任首席执行官格雷格
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理念传播 | 安全边际：在不确定的世界中，构建确定性的最佳路径之一
在投资的长期实践中，“安全边际”是一个被不断提及，却极少被真正理解的概念。多数投资者将其简单等同于“低价买入”，甚至视为一种偏保守的投资风格。但从价值投资的本质来看，安全边际远非一种风格选择，而是一种在不确定世界中对抗错误的底层机制之一。它所解决的核心问题，并不是如何赚更多的钱，而是在错误不可避免的
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理念传播 | 企业护城河：价值投资的圣杯
一、巴菲特与企业护城河古代城市为了抵御外部入侵，往往在城池外围修筑护城河，护城河越宽，城市就越安全。北京紫禁城、西安明城墙、荆州古城墙、济南护城河、襄阳护城河等，无不如此。在企业分析中，沃伦·巴菲特借用了这一形象的比喻，提出了“经济护城河”的概念。1993年在致股东的信中，巴菲特写道：“最近几年
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理念传播 | 从段永平“四个标准”看价值投资的理解边界
在价值投资的长期实践与研究中，段永平提出的“四个标准”——敢于重仓、敢于长期持有、面对下跌保持从容，以及不频繁询问他人——被广泛视为衡量投资理解深度的重要参考。 但在实际理解过程中，市场参与者往往呈现出一种典型状态：在理念层面予以认同，但在具体执行中却难以匹配。其原因并不在于能力差异，而在于对这一框架
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理念传播 | 投资：一条可以依靠认知实现跃迁的路径
1990年，年仅24岁的李录在几乎没有任何经济基础的情况下来到美国。他既没有家庭资源可以依赖，也缺乏社会关系支撑，甚至连基本的英语沟通都并不熟练。为了支付哥伦比亚大学的学费，他一边学习，一边同时从事多份工作，在最艰难的阶段，甚至连稳定的居所都难以保障。正是在这样的背景下，他在一次偶然旁听巴菲特的讲座后，逐
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理念传播 | 三步筛选法，识别真正的“护城河”企业
巴菲特价值投资的精髓，在于“以合理的价格长期持有伟大的企业”。而伟大企业的首要标准，就是拥有“不被跨越的宽广护城河”，即企业能够长期抵御竞争、维持高盈利能力的结构性优势。因此，在价值投资体系中，最核心、也最具挑战性的工作，并不是预测短期走势，而是识别那些真正具备长期竞争优势的企业。换言之，寻找“护城